漫画 | 普惠开讲28：可传家的债券了解下?听说还对中小银行有帮助呢~

什么是永续债

永续债出现的初衷是打破期限条件，创立一项无固定期限的债务融资工具，意在获取长期、稳定的资金。但在发展过程中，出于企业会计处理和满足监管规定等需要，如今逐步成为股债结合的混合资本工具。

虽然名为“债”，但在实际操作中，永续债更多的是作为权益工具存在。在一定条件下永续债可记入所有者权益，降低资产负债率，不摊薄股东利益，有利于优化资本结构，提升风险抵御能力。

注：关于永续债的最早历史记录是荷兰水务管理机构于1648年发行的永续债，至今仍在付息。

永续债在国际上是一个成熟产品，2008年金融危机之后，国际清算银行（BIS）通过巴塞尔委员协会反思银行监管缺陷，发布了巴塞尔协议III，对商业银行监管资本做出了下限规定。其中对附加一级资本的规定导致了国际上大量商业银行通过永续债来补足一级资本率。

自从中国银行发行了永续债以后，其他银行也跃跃欲试，尤其是中小型银行。

永续债有这么诱人？

那我就要讲讲永续债对中小银行的作用啦~

永续债对中小银行的作用

银行的监管资本可分为核心一级资本、其他一级资本以及二级资本三类，其中一级资本在损失吸收方面扮演了重要的角色。根据巴塞尔协议III，银行资本结构的最优情况应该是71.4%、9.5%和19.1%，并且商业银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别不低于5%、6%和8%。在很长一段时间内，我国商业银行核心一级资本充足率与一级资本充足率之间的差距很小，其他一级资本存在缺口，不利于风险化解。对于中小行而言，一直以来一级资本率较为疲弱，而相较于大行补充其他一级资本的工具不多，主要包括优先股和永续债。而永续债审批周期短，条款设计灵活，为中小银行补充一级资本提供了渠道。永续债的发行有利于提升中小银行资本质量、优化资本结构，满足“宽信用”的需求。

同样为商业银行补充其他一级资本的方式，永续债与优先股相比有什么好处呢？

相较于优先股，永续债以其自身的特点，可谓是独具优势！

永续债的特点与优势

与优先股相比，永续债的特点之一是可作为“税盾”实现税前抵扣，对中小银行而言有更大的吸引力。同时，永续债作为一种债券，不会对股价造成冲击，也因其可计入所有者权益而不摊薄股东利益，对上市银行而言更具有吸引力。除此之外，永续债审批周期较短，条款设计灵活，其发行无需证监会审批，并且可设计为减记或者转股条款，总的来说，永续债的权益属性弱于优先股，票息又高于优先股，是一种良好的投资工具。预计我国将会形成“以永续债为主、优先股构成补充”的一级资本工具运用格局。

看来永续债是优化中小银行资本结构的好方法！

是的，目前我国总利率仍处于较低水平的情况下，发行永续债这种高利率敏感性的债券也非常有利。但我们要看到永续债并不可能解决银行所有资本补充问题，我们还需要探索其他资本补充工具来补充资本，同时目前永续债的发展也需要继续完善相关法律法规，确保银行发行永续债的流动性，促进实现良性发展。

文章来源：CAFI 中国普惠金融研究院